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億利潔能“賣煤”,賠了?賺了?

國際能源網能源資訊頻道  來源:國際能源網(微信號:inencom)  日期:2019-06-27
   6月26日,億利潔能通過《回復函》詳細披露了此次出售東博、安源西等煤炭資產的定價合理性以及退出煤炭采掘業的原因。
 
  資產定價是否合理?
 
  東博煤炭資產評估值為12.65億元,出售價格為9.5億元,是“賤賣”了?從《回復函》看到,由于東博煤炭評估值中包含了未分配利潤,在評估報告基準日期后,億利潔能于2019年4月24日收到東博煤炭2018年現金紅利2.5億元。也就是說,出售東博煤炭可以獲得現金近12億元。且收購方首期付款8億元,占總交易價款的84%。如此交易應該符合商業邏輯。
 
  另外,《回復函》也提到,東博煤炭從投資到出售整個周期共獲得三筆收益:一是算上2.5億元分紅款,東博煤炭在經營期間共產生利潤13億元;二是取得控股股東補償金2.1億元;三是資產出售收回現金9.5億元,三項合計24.69億元,與取得東博煤炭100%股權時的收購價格16.59億元相比,實現凈收益8億元。
 
  安源西煤炭在探礦權階段,為何資產出售能溢價超過8億元?業內人士告訴記者,主要是因為現階段探礦權證審批非常難。從2016年起,國家嚴格控制新增產能,3年內原則上停止審批新建煤礦項目、新增產能的技術改造項目和產能核增項目;期間,也停止煤炭劃定礦區范圍審批,以及嚴格審批煤炭采礦權新立和變更擴大生產規模申請,未經項目核準(產能核增)機關批準的煤礦建設項目,不得受理審批其采礦權新立和變更擴大生產規模申請。
 
  以此看來,公司在此階段出售安源西煤炭資源,除了獲取超額收益,還創造了巨大的股東回報。
 
  為何退出采掘業?
 
  近年來,受經濟增速放緩、能源結構調整等因素影響,煤炭需求下降,供給能力持續過剩,供求關系失衡。國家一方面加速煤炭行業供給側改革,化解煤炭過剩產能,一方面加快產業調整轉型升級,對小型煤礦,實施關停、限產、限貸等措施,推動煤炭上下游產業融合發展,鼓勵大型煤炭企業兼并重組中小型企業,不斷提高產業集中度和優化生產力布局。進一步提高煤炭產業集中度,培育一批大型煤炭企業集團,進一步提高安全、環保、能耗、工藝等辦礦標準和生產水平。計劃用3年時間,力爭單一煤炭企業生產規模全部達到300萬噸/年以上。
 
  億利潔能所擁有的東博煤礦生產規模僅為120萬噸/年,而且由于經過多年采掘,存在煤層變薄夾矸增多,還需面對開采設備需要更新,下組煤層需要開拓,開采成本增高、后續塌陷區回填等實質性問題;安源西煤炭公司雖擁有探礦權證,但尚未辦理采礦證,需要整合周邊具有采礦權的煤礦,僅建井開采就需要5年時間,且需投入較大的人力、物力和資金,存在諸多不確定因素。目前,公司煤炭生產管理體系不具備做成大型煤炭企業集團的潛力。出售資產在于時機的把握,顯然,在此時出售,可以獲得高溢價。
 
  此外,“億利潔能控股股東億利集團長期致力于生態文明建設,是全國乃至世界上綠化國土面積最多、種樹最多的企業。而煤炭采掘恰恰是在開采‘老祖宗’上千年前種下的樹,顯然有悖企業發展宗旨。”有關人士對記者說。
 
  2015年,億利潔能將主營業務鎖定在“循環經濟、清潔能源、生態環保”等三塊業務協同發展上,并將公司名稱從“億利能源”變更為“億利潔能”。但在四年間,公司業務收入中生態環保營收占比仍然較低,從而備受市場“詬病”。如今,公司出售煤炭采掘業務,收購億利生態,不但營業收入、凈利潤、現金流大幅度提升,而且業務規模和盈利能力也將進一步增強。
 
  同時,億利生態在繼承億利集團30年實踐積累的生態修復技術、種質資源、生態大數據及跨區域施工建設能力的基礎上,通過進一步完善生態修復技術體系,提升了施工建設和運營組織能力以及生態修復后綠色產業的導入能力,已經形成“生態修復+土地增值+綠色產業導入運營協同發展”的三級增長模式。
 
  此次,億利集團創始人和實控人王文彪親自擔任億利潔能董事長,主導企業轉型升級,也彰顯出對生態產業服務商戰略的高度自信和推動戰略發展落地的堅定決心。在此背景下,億利潔能加快“退黑進綠”進度,無疑有了底氣。
 
  未來,億利潔能勢必會通過產業協同,借助億利生態豐富的生態治理項目儲備,提高整體經營資源利用效率,發力生態環保產業,從而多維度提升公司經營業績。
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